在美国农业部六月供需报告为大豆和玉米奠定中期强势基调后，美豆又在市场对主产区水灾忧虑和原油强势的带动下大幅上涨，远期合约已经创出历史新高。

    由于美国中西部大豆和玉米主产区的连续降雨，新季作物播种受到极大影响，无论大豆和玉米都有相当数量的播种会被迫推迟。美国农业部生长进度报告最后一期公布玉米播种进度显示玉米播种完成95%，即还有430万英亩左右的耕地需要补种或改种大豆，而这两周的天气依然不理想，目前美国市场普通预期玉米今年播种面积将减少100万英亩以上。虽然美国农业部六月报告对大豆和玉米的种植面积未作调整，但今年美国作物播种面积在种植意向基础上玉米减少、大豆增加的局面基本已成定局。

    尽管今年美国大豆种植面积将大幅增加，但全年产量能否相应增长却难以乐观。至上周为止美国大豆的播种进度和出芽率分别为77%和56%，不仅远低于五年同期水平，甚至已经落后于2002年的进度。尽管天气预报显示近期天气有望逐步恢复正常，但部分地区大豆的播种依然有可能延迟至六月底到七月初。由于整体播种进度的推迟，相当一部分的大豆错过了最佳单产的播种期，而从一些气象分析机构的推测看，春季雨量较大的年份往往夏季大豆生长期时降雨会有限，这就使美国大豆今年单产出现下滑的可能性在不断加大。种植面积的增长能否弥补单产下滑带来的产量损失是影响08/09年度大豆供需格局的关键。如果我们根据目前推测对美国农业部六月份的下年度美国大豆供需平衡表作出修正的话，可以看出，如果大豆播种面积能如预期增加100万英亩，那么08/09年度期末库存要维持住07/08年度期末库存1.25亿蒲式耳水平的话，单产的最低限将在41蒲式耳/英亩左右。即如果美国大豆今年单产不能达到41蒲式耳/英亩左右的水平，08/09年度供应紧张的格局将进一步加剧。尽管目前美国农业部依然保持单产42.1蒲式耳/英亩的预期，但现实情况使我们不得不对美国大豆单产下滑产生忧虑。而如果在今年大幅增加种植面积的情况下依然难以有效缓解供应紧张的局面，那么通过价格的长期不断上涨来抑制需求将是市场不得不作出的选择。

    近期无论美盘还是大连大豆都在对今年美国大豆产量难以达到预期的忧虑下纷纷向2月份的高点展开攻击，美豆远期合约更是已经率先创出新高。但是面对目前市场的强势上涨，我们仍然要对短期大豆价格面临的调整风险作出提醒。今年美国大豆的单产究竟如何仍存很大变数，在6月30日美国农业部种植面积调查报告出台后，对大豆生长期天气的炒作才将会逐步登上舞台，现在的大幅上涨略有“透支”之嫌。此外，阿根廷新季大豆对市场的压力决不容忽视，尽管阿根廷政府出于本国粮食安全考虑欲提高出口关税引发了长时间的罢工，造成今年大豆价格出现了反季节上涨，但目前大豆价格的高涨不可能对阿根廷官方和农民没有吸引力，面对历史高价的诱惑相信罢工的谈判进程会加快。南美大豆上市的季节性压力今年被推迟，但不等于消失。同时本轮大豆价格的大幅上涨无论是美盘还是国内都积累了大量丰厚的获利盘，一旦回吐平仓压力不可小视，特别是原油的加速上攻已经面临越来越有可能遭遇相关政府和机构干预的可能，一旦出现调整必然会引发商品市场整体平仓动作的出现。因此，尽管目前大豆市场人气旺盛，但对于短期内可能出现的调整行情必须给予充分重视，随着价格的不断走高，调整的杀伤力也将随之增加。在下年度供需平衡仍然偏紧的前提下，我们仍应坚持长线多头思路，而现阶段追高有较大风险，耐心等待调整出现再介入是更稳妥的选择。